Un émetteur de fonds indiciels américain, Subversive Capital, propose deux produits d’un genre nouveau : répliquer les grands indices de Wall Street en retirant méthodiquement toute société liée à Elon Musk.
L’idée tient en une phrase : il existe désormais un moyen de placer son argent sur les grandes valeurs américaines sans jamais financer, même indirectement, l’homme le plus riche du monde. Deux fonds indiciels cotés viennent d’être enregistrés dans ce but précis, selon les documents déposés auprès du régulateur boursier américain, la SEC. Bloomberg a été le premier à repérer le dépôt.
Les deux produits portent des noms sans ambiguïté : Nasdaq-100 Ex-Elon Enterprises ETF et S&P 500 Ex-Elon Enterprises ETF. Leurs codes de cotation, QQNE et SPNE, jouent sur ceux des indices qu’ils imitent. Ils sont juridiquement rattachés à la structure Tidal Trust I et associés à la marque Subversive Markets Lab LLC.
Pourquoi éviter Musk est plus compliqué qu’il n’y paraît
Un investisseur ordinaire ne détient presque jamais des actions en direct. Il place son épargne dans des fonds qui recopient un indice, le S&P 500 ou le Nasdaq 100 par exemple. Le principe : le fonds achète toutes les valeurs de l’indice, dans les mêmes proportions. Simple, peu coûteux, largement répandu.
Le problème, pour qui veut se tenir à distance de Musk, c’est que ses sociétés sont partout dans ces paniers. Tesla figure de longue date parmi les chouchous des fonds, en particulier ceux orientés grandes capitalisations et croissance. SpaceX, de son côté, appartient aux indices FTSE Russell et MSCI, et vient d’être ajoutée au Nasdaq 100. Résultat : dès qu’on suit un indice classique, on finance ces entreprises, qu’on le veuille ou non.
Les deux ETF de Subversive contournent l’obstacle en excluant ces titres. À la date du prospectus, les sociétés écartées sont Tesla et Space Exploration Technologies Corp. Les autres entreprises de l’entrepreneur, Neuralink ou The Boring Company, ne sont pas cotées et n’entrent donc pas dans le calcul.
| Fonds | Indice répliqué | Code | Sociétés exclues |
|---|---|---|---|
| Nasdaq-100 Ex-Elon Enterprises ETF | Nasdaq 100 | QQNE | Tesla, SpaceX |
| S&P 500 Ex-Elon Enterprises ETF | S&P 500 | SPNE | Tesla, SpaceX |
Source : TechCrunch
La rédaction du dépôt réglementaire prévoit large. Les fonds promettent une exposition à un vaste ensemble de grandes valeurs américaines, tout en écartant les titres des sociétés « fondées, contrôlées ou dirigées par Elon Musk, ou avec lesquelles M. Musk est autrement principalement associé ». Autrement dit, la liste des exclusions pourra s’allonger si d’autres entreprises se rapprochent de lui.
Un pari sur le rejet, monté par un spécialiste des fonds militants
Le contexte explique le calcul. À l’approche de l’introduction en Bourse de SpaceX, la presse a multiplié les récits de premiers salariés et d’investisseurs devenus millionnaires en misant sur Musk. Subversive Capital a fait le raisonnement inverse : il y a de l’argent à gagner en proposant l’option contraire.
Ce basculement d’humeur s’ancre dans plusieurs séquences récentes. Le travail de Musk au sein du DOGE, ses prises de position sur X, et le geste qu’il a esquissé lors de l’investiture de Donald Trump, largement comparé à un salut nazi, ont nourri une hostilité durable dans une partie du public. Subversive Capital cherche à capter ce sentiment négatif.
La maison n’en est pas à son coup d’essai en matière de fonds à message. Avant les produits anti-Elon, elle s’était fait connaître avec des ETF promettant aux particuliers d’« investir comme l’oligarchie » : l’un réplique les actions échangées par les élus démocrates du Congrès et leurs conjoints, l’autre celles du camp républicain. La dimension provocatrice est assumée.
Ce que révèle le lancement des ETF Ex-Elon
Reste à voir si les épargnants suivront
Ces fonds sont bien réels et deviendront prochainement négociables comme des actions ordinaires. Mais rien ne dit encore que les investisseurs s’y précipiteront, ni qu’ils feront mieux que les fonds intégrant les sociétés de Musk. Retirer Tesla d’un indice comme le S&P 500 ou le Nasdaq 100 modifie mécaniquement le rendement, dans un sens qu’aucun prospectus ne peut garantir.
Ce que traduit surtout ce lancement, c’est une demande croissante d’outils pour tenir Musk à l’écart de son portefeuille. Et, connaissant son animosité envers les traders qui ont parié à la baisse sur Tesla, ces fonds ont peut-être aussi vocation à l’agacer un peu.
Fonds anti-Musk : les faits à retenir
- Subversive Capital a enregistré deux ETF excluant les sociétés d'Elon Musk
- Les fonds répliquent le S&P 500 et le Nasdaq 100 sans Tesla ni SpaceX
- Leurs codes de cotation sont QQNE et SPNE
- SpaceX vient d'être ajoutée au Nasdaq 100, aux côtés de FTSE Russell et MSCI
- Le dépôt a été repéré par Bloomberg et enregistré auprès de la SEC
- Neuralink et The Boring Company, non cotées, ne sont pas concernées
